人民币汇率变动对中国企业出口的影响——基于异质性企业的视角

摘要：自中国加入WTO以来,出口贸易发展迅速,出口总额一直稳居世界前列,国民经济的对外开放程度得到了提高。但近年来中国出口贸易增速出现停滞甚至开始倒退,且中、西部地区出口贸易额出现大幅波动。为确保进出口贸易稳定发展,中国提出“稳贸易,促出口”的贸易政策。与此同时,随着汇率制度在中国改革的进一步推进,人民币汇率变化也越来越频繁,尤其是2015年中国汇率制度改革后,汇率变化的幅度进一步增大,人民币汇率单方向变化的趋势改变,双向波动更加明显。而汇率作为国际贸易的中间变量,它的变动直接改变一国出口贸易商品的相对价格,最终影响出口贸易额。因此,研究人民币汇率的变动对中国出口贸易的影响是非常具有现实意义的。有鉴于此,本文首先对国内外相关研究及理论基础进行梳理和总结。在此基础上,深入分析人民币汇率和中国出口贸易的发展历程和现状,并对汇率影响下中国的出口贸易情况加以了分析。接着本文采用中国上市制造企业的出口数据和人民币实际有效汇率指数数据,通过固定效应模型研究人民币汇率变动对企业出口的影响,得到结论如下:（1）人民币汇率升值与波动加剧均抑制了中国制造企业出口额的增长;（2）企业全要素生产率和企业融资能力的提升均对企业出口额有显著促增作用;（3）汇率发生变动时,高生产率的企业出口额受到的影响较小;不同地域的企业面对汇率变动的风险时也表现出极强的区域异质性。其中,人民币汇率升值对中部地区企业出口负面影响最大,东部次之,对西部地区影响不显著。根据上述结论,本文结合当前中国发展的现实状况提出了以下政策建议:一是继续深化人民币汇率制度改革,维持人民币币值的稳定性;二是加快中国外汇市场的发展,增加汇率风险管理产品;三是政府要出台相关政策来鼓励和引导出口企业进行产业结构升级;四是政府要加大金融机构对企业的融资,减少出口企业的融资约束;五是对中国汇率制度的改革要充分考虑区域异质性的影响。本文的创新点如下:（1）以往文献多从宏观层面对汇率变动影响企业出口贸易进行研究,本文则采用微观视角进行研究汇率变动对企业出口的影响,并探讨企业全要素生产率面对汇率变动时对出口贸易的调节效应;（2）本文采用2005年到2020年上市制造业企业数据,与之前大部分文献研究采用中国工业企业数据相比,数据能延续到2020年,实证结论更加准确。